套利模型:资本资产定价模型和套利定价理论与有效市场假说有何关系?

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1、套利模型:资本资产定价模型和套利定价理论与有效市场假说有何关系?

市场有效假说是经典资产定价模抄型和套利定价理论的基石。市场有效假说就是假设市场总是有效的,不存在系统性错误。说得直白点就是市场作为一个总体总是正确的,不排除市场中有某些个体有不理智行为,但个体错误会相互抵消,不会影响资产价格。因此在有效市场假说基础上,市场被描述为一个理性的典型经济人,不存在错误,没有非理性行为。经典资产定价模型和套利定价理论都是在此基础上建立的。

但是市场有效假说自其被提出之日就引起了巨大争论,这个假说是否合理时至今日也没有定论。反对这个假说的主要是赞同行为理论的经济学家。他们认为市场是无效的,市场作为一个很多个人聚合的整体就像个人一样被情绪所zhidao控制,因此市场的系统性错误随时随地都可能存在,并影响资产价格。所谓的行为金融理论就是在此基础上建立的。

近年来越来越多的证据证明市场有效假说的确是一个过于简单的假设。很多金融市场的异相用市场有效假说无法自圆其说,比如股权溢价之谜。值得一提的是股神巴菲特就是市场无效的坚定支持者,他的一句名言:如果市场真的是有效的,那我早就回家送牛奶了。

2、套利模型:外汇市场无风险套利模型

首先从日本方面获得1%利率的银行贷款,

将获得的贷款通过外汇市场换成高息货币,比如美圆,澳元,英镑!

将兑换后的货币总量的20%存入银行!

剩80%的资金用于全球市场的投资!

这些剩余的80%的资金就是0利率,如果把所有贷款来的钱都copy存入银行,吃高利息,1年后有4%以上的收益(不包含日圆1年所贬值带来的收益)

下面例子说明!

从日本获得120亿日圆的贷款,年利率加综合费用计算为1%(预计为1.2亿日圆,折合100w美圆)

然后在外汇市场换成1亿美圆,将其中的2000w存入银行,1年后获得105w美圆的利息,剩余的8000w美圆投资于全球市场!

如果1亿美圆全部存入则能获得525w美圆的利息收入,1年后如日zhidao圆升值幅度小于4%,就能全面获得无风险收益!

当然实际情况更好,日圆在不断贬值,选择的外汇货币应该是日圆换澳元,或者日圆换英镑!

3、套利模型:套利定价模型与资本资产定价模型的关系

套利定价理论和资本资产定价模型都是资产定价理论,所讨论的都是期望收益率与风险的关系,但两者所用的假设和技术不同。两者既有联系,又有zd区别。

(1)两者的联系

第一,两者要解决的问题相同,都是要解决期望收益与风险之间的关系,使期望收益与风险相匹配。

第二,两者对风险的看法相同,都是将风险分为系统性专风险和非系统性风险,期望收益只与系统性风险相关,非系统性风险可以通过多样化而分散掉。

(2)两者的主要区别

第一,在apt中,证券的风险由多个因素来解释;而在capm中,证券的风险只用证券相对于市场组合的β系数来解释。

第二,apt并没有对投资者的证券选择行为做出规定,因此apt的适用性增强了;而属capm假定投资者按照期望收益率和标准差,并利用无差异曲线选择投资组合。apt也没有假定投资者是风险厌恶的。

第三,apt并不特别强调市场组合的作用,而capm强调市场组合是一个有效的组合。

第四,在apt中,资产均衡的得出是一个动态的过程,它是建立在一价定律的基础上的;而capm理论则建立在马科维茨的有效组合基础之上,强调的是一定风险下的收益最大化和一定收益下的风险最小化,均衡的导出是一个静态的过程。

4、套利模型:无套利定价模型是什么?

无套利定价模型与套利定价模型相反,是指没有价差交易的定价模型。

套利定价模型是一项资产的价格是由不同因素驱动,将这些因素乘上该因素对资产价格影响的贝塔系数,加总后,再加上无风险收益率,就可以得出该项资产的价值zd。虽然apt理论上很完美,但是由于它没有给出都是哪些因素驱动资产价格,这些因素可能数量众多,只能凭投资者经验自行判断选择,此外每项因内素都要计算相应的贝塔值,而capm模型只需计算一个贝塔值,所以在对资产价格估值的实际应用时,capm比apt使用地更广泛。

套利也叫价差容交易,套利指的是在买入或卖出某种电子交易合约的同时,卖出或买入相关的另一种合约。套利交易是指利用相关市场或相关电子合同之间的价差变化,在相关市场或相关电子合同上进行交易方向相反的交易,以期望价差发生变化而获利的交易行为。

5、套利模型:利率期限结构模型中怎么区分哪些是均衡模型哪些是无套利模型

capm模型:均衡定价为基础的模型;

apt模型:以套知利定价核因素模型为基础的模型;

capm模型从形式上可以从单因素模型以及apt的方法得到一个类似的形式,其中单因素设定为市场道组合。然而,这样的推导实际上是单因素的apt模型。capm模型的基准专模型是单因素的,但如果考虑多个复合一定条件的因素的话,可以得到多因素capm的均衡结果。同样apt也可以是单因素的。属

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